ВТБ пересмотрел прогнозы по ключевой ставке на 2026–2027 годы и объявил о необходимости корректировки бизнес‑планов и стратегии после июньского решения Центробанка, которое банк охарактеризовал как существенное.
Реакция руководства банка
Первый заместитель председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов отметил, что совет директоров Центробанка снизил ставку на 0,25 процентного пункта вопреки консенсусу, и это вынуждает банк корректировать прогнозы и стратегию.
Почему пересмотр прогнозов
Центробанк снизил ключевую ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков, связанных с более мягкой бюджетной политикой и усилением топливного кризиса. Возможное изменение траектории средней ставки на следующем заседании регулятора зависит от величины бюджетного стимула.
ВТБ отмечает, что прежние предположения о быстром снижении ставки (по 0,5 п.п. на каждом заседании) теперь выглядят слишком оптимистично и требуют корректировки как для отчетности за полугодие, так и для внутренних проектировок.
Основные прогнозы банка
- В 2026 году ВТБ ожидает четыре заседания по ставке: три гомеопатических снижения по 0,25 п.п. и одну паузу.
- К концу 2026 года ключевая ставка, по оценке банка, составит около 13,5% вместо прежних ожиданий в 12%.
- Средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% (ранее 8–10%).
«Это будут массивные изменения. Возможно, во время следующего опорного заседания Центробанка рынок столкнётся с ещё одним «холодным душем», связанным с резким подъёмом прогнозной траектории ставки на 2027 год». — ВТБ
Банк также обратил внимание на изменения в бюджетных ожиданиях: откладывание выхода на нулевой первичный дефицит увеличивает неопределённость и влияет на среднесрочные предположения по ставке.
Влияние на рынки
Июньское решение Центробанка усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: трейдеры отметили волну маржин‑коллов, а бумаги второго и третьего эшелонов в отдельных случаях падали более чем на 10%.
