Рубль укрепляется на фоне высоких цен на нефть и ожиданий снижения ключевой ставки

Российская валюта днем в четверг демонстрирует в целом позитивную динамику. Дополнительную поддержку курсу оказывают продажи экспортной валютной выручки в преддверии Единого налогового платежа 28 апреля, хотя значительную часть выручки сырьевые экспортеры могли конвертировать заранее.

Внешним фактором поддержки рубля выступает рост стоимости нефти марки Brent выше $100 за баррель, что способствует сохранению повышенного притока экспортной валютной выручки на внутренний рынок.

Движение рубля к основным валютам

К 14:45 мск пара юань/рубль расчетами «завтра» на Московской бирже находилась на уровне 10,95. Рубль укреплялся менее чем на 0,1% и торговался недалеко от максимума с конца января текущего года — 10,89.

Беспоставочная пара доллар/рубль расчетами «завтра» на Московской бирже была в районе 74,53, при этом рубль демонстрировал символическое укрепление.

На международном внебиржевом рынке к 14:45 мск пара доллар/рубль находилась около отметки 75,05, и рубль укреплялся примерно на 0,1%. Курс находился недалеко от достигнутого позавчера максимума с мая 2023 года — 74,40.

Пара евро/рубль на форекс‑рынке торговалась около 87,50, рубль дорожает почти на 0,5%. Это связано в том числе с ослаблением евро до 10‑дневного минимума против доллара США (около $1,1679). В паре с евро рубль обновил максимум с мая 2025 года, поднявшись до 87,36.

С начала апреля российская валюта на форекс‑рынке прибавляет около 7,7% к доллару США и почти 7% к евро, а на Московской бирже укрепляется к юаню примерно на 6,7%.

Роль экспортной выручки и потребительского спроса

В текущем месяце рубль поддерживается увеличившимся притоком экспортной валютной выручки за российское углеводородное сырье, поставки которого осуществлялись по высоким ценам на фоне дефицита ближневосточной нефти из‑за вооруженного конфликта США и Израиля с Ираном.

Продажи экспортной выручки за рубли, как правило, усиливаются в третьей декаде месяца, когда сырьевые компании формируют рублевую ликвидность перед уплатой Единого налогового платежа.

В пользу рубля также играет длительное сокращение покупок иностранной валюты импортерами, связанное с охлаждением внутреннего потребительского спроса. Вместе с тем на текущей неделе участники рынка отмечают усиление неспекулятивного спроса на заметно подешевевшую иностранную валюту, что ограничивает дальнейшее укрепление рубля.

Ожидания по денежно‑кредитной политике

Смягчение денежно‑кредитной политики и более мягкая риторика Банка России могут создать условия для восстановления потребительской активности и роста реального спроса импортеров на иностранную валюту, а также снизить привлекательность рублевых инструментов с точки зрения доходности.

Согласно опросу, большинство аналитиков ожидают, что по итогам ближайшего заседания совет директоров Банка России снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,50% годовых. Однако последние данные о замедлении инфляции в стране усилили ожидания части рынка относительно более резкого смягчения — сразу на 100 базисных пунктов.

Факторы риска для курса рубля

Для рубля риском может стать возможное возобновление в мае операций Министерства финансов в рамках бюджетного правила. Глава ведомства ранее допускал такую вероятность. В условиях высоких цен на нефть эти операции будут означать покупки иностранной валюты на внутреннем рынке.

Еще одним потенциальным негативным фактором могут стать последствия атак беспилотников на нефтяную инфраструктуру России, которые приводят к временным перебоям в экспортных поставках нефти и нефтепродуктов и могут сократить приток валютной выручки.

«Волатильность торгов рублем в парах с основными валютами в ближайшее время может быть повышенной, особенно если Банк России примет существенно более мягкое, чем ожидается, решение по ставке. Однако в среднесрочной перспективе рубль сохраняет потенциал для дальнейшего роста», — считает Андрей Зацепин из компании «Алор Брокер».