Топливный кризис обрушил деловую активность до уровня весны 2022 года

Индикатор бизнес‑климата Центробанка, рассчитанный по итогам опроса около 12,3 тыс. предприятий, в июне снизился до −3,6 пункта по сравнению с 0,9 в мае. Ноль по индикатору отделяет рост от спада, и текущее значение сопоставимо с уровнем весны 2022 года.

Оценки текущей ситуации и ожидания компаний резко ухудшились во многих отраслях и во всех группах предприятий — крупных, средних и малых. По отдельным компонентам ИБК июньские показатели оказались худшими с апреля 2022 года.

После пяти месяцев снижения начали расти ценовые ожидания бизнеса: ожидаемый годовой темп роста цен увеличился примерно с 4,3% до 5,8%. В первую очередь это связано с проблемами в топливной сфере.

Атаки беспилотников на нефтеперерабатывающие заводы привели к заметному сокращению выпуска нефтепродуктов (около 13,5% в мае). Вызванный этим топливный кризис ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и услугам; основной вклад в падение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспорта.

Даже без учёта топливного шока экономический рост заметно замедлился: по оценке профильного министерства, в январе–мае рост составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило примерно 0,4% за пять месяцев. При этом основной рост сосредоточен в ВПК и отраслях, связанных с госзаказом и импортозамещением, а в гражданских секторах выпуск падает с середины 2024 года.

Чтобы поддержать ВПК, ресурсы все больше концентрируют в этой сфере, что давит на остальные сектора экономики. При этом у оборонной промышленности тоже уже почти исчерпаны возможности для роста: не хватает рабочей силы, технологий и производственных мощностей.

Экономисты отмечают признаки структурного истощения: большой дефицит бюджета и дефицит реальных ресурсов означают, что новые бюджетные вливания всё чаще идут в инфляцию, а не в рост выпуска.

В таких условиях Центробанк удерживает высокую ключевую ставку. ИБК ушёл в минус, а инфляция ускорилась — с начала года она составляет около 4,6%. Прогнозы по инфляции были повышены, и опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайший год, которая при реализации может затянуться более чем на год.