Центральный банк оценивает сокращение экономики в первом квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во втором квартале в комментарии к среднесрочному прогнозу.
Причины замедления в начале года
Регулятор отмечает, что экономическая активность в январе–феврале замедлилась сильнее, чем ожидалось. На это повлияли календарный фактор и аномально холодная погода: в январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что могло снизить годовые темпы роста ВВП до 0,5 процентного пункта.
Также высказана гипотеза, что доля компаний с непрерывным производственным циклом сократилась, и из‑за этого уменьшение числа рабочих дней в начале года оказалось более заметным для выпуска.
Снижение активности в отраслях
Затянувшиеся морозы и снегопады привели к простоям и замедлению в строительстве: если при мягкой зиме годом ранее строительная активность была высокой, то в начале 2026 года погодные условия сдержали работу отрасли.
Внутриквартальные колебания выпуска во многом связаны с временными факторами: более слабая динамика в январе–феврале сменилась оживлением в марте, которое могло отражать прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение активности.
Ожидания на второй квартал и далее
Во втором квартале календарный фактор должен сыграть в обратную сторону: в мае–июне рабочих дней будет больше, чем годом ранее. Помимо этого, восстановление может поддержать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем сохраняется неопределённость из‑за возможного временного выбытия производственных мощностей в некоторых отраслях, что может сдерживать более быстрый рост.
Инвестиции, санкции и прогноз по инфляции
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В среднесрочной перспективе прогнозируется расширение инвестиционного спроса на 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз заложено предположение, что послабления санкций в отношении нефти будут носить краткосрочный характер, а остальные внешние ограничения на среднесрочном горизонте сохранятся.
Центробанк прогнозирует годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года, с последующим снижением к концу года до диапазона 4,5–5,5%.
На фоне роста нефтяных цен в прогнозе заложено увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее значительное их сокращение в 2027–2028 годах (на $5 млрд и $3 млрд соответственно).
