Путин поручил запустить новый инвестиционный цикл, но инвестиции продолжают падать

Президент поручил экономическим органам запустить новый инвестиционный цикл и назвал рост инвестиций ключевым индикатором их работы. В то же время в правительстве и профильном министерстве отмечают, что назвать сроки возобновления роста сейчас невозможно и перечисляют множество препятствий.

Главные препятствия

В числе основных проблем министр и эксперты называют ужесточение бюджетной экономии, высокие кредитные ставки и ограниченный капитал банков, а также потерю у бизнеса инвестиционного аппетита. Инвестиции во многом зависят от доверия и настроения участников рынка, поэтому восстановление активности происходит медленно.

Динамика вложений и опросы компаний

Вложения в основной капитал сокращаются с середины прошлого года: по итогам года снижение зафиксировано на несколько процентов, в первом квартале наблюдался заметный обвал. Опросы предприятий показывают многолетние минимумы готовности инвестировать: более половины компаний сейчас не реализуют производственные инвестиционные проекты, а значительная доля не планирует начинать их в ближайшие один‑два года.

К основным причинам относят длительный период высоких ставок — проще получить доходность от размещения средств в банках или в государственных бумагах, чем рисковать капиталом в проектах; снижение прибыли компаний и бюджетную экономию; а также завершение крупных проектов, начатых ранее.

Влияние войны и национализации

Многие компании до сих пор испытывают последствия войны: разрывались контракты, возникали сложности с обслуживанием и ремонтом западного оборудования, приходилось перестраивать цепочки поставок и искать замену на рынке Азии. Параллельно продолжающаяся практика изъятия и перерегистрации активов усиливает опасения бизнеса о долгосрочности владения и повышает инвестиционные риски.

Налоговая и регуляторная нагрузка

Ранее прозвучавшие обещания не повышать базовые налоговые параметры до определённого срока сопровождались последующими изменениями: увеличены налог на прибыль и НДФЛ, повышается НДС и вводятся новые платежи и сборы. Постоянное расширение перечня обязательных платежей, акцизов и требований к маркировке снижает стимулы для инвестиций.

Прогнозы

Среди аналитиков есть осторожные и более пессимистичные оценки: отдельные прогнозы ожидают падения инвестиций в этом году на 6–8%, большинство же прогнозов, включая оценки профильного ведомства, предполагают сокращение на несколько процентов — порядка 1–3% с вариациями по институтам.