Главное
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина на деловом саммите сообщила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки. По её словам, одной из самых трудных задач для монетарной политики является определение правильной траектории этого снижения.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах … Очень сложные решения приходится принимать», — отметила она.
Набиуллина напомнила, что снижение ставки началось в прошлом году: год назад ключевая ставка составляла 21%, и с тех пор регулятор снизил её на 6,5 процентного пункта к текущему моменту. Для ЦБ важно выбрать такую траекторию, чтобы одновременно сдерживать инфляцию и не навредить возможностям экономического роста.
Почему это сложно
По словам главы ЦБ, нынешние глубокие структурные изменения в экономике затрудняют оценку её потенциальных возможностей. Регулятору сложнее понять, сколько товаров и услуг можно произвести на базе существующих технологий и инфраструктуры.
Набиуллина привела пример: часть производственных мощностей, ориентированных на старую структуру спроса, может оказаться невостребованной. В качестве иллюстрации она указала на сегменты газотранспортной инфраструктуры, ранее ориентированные на поставки в Европу.
Она подчеркнула, что решения Центробанка не являются автоматическими и требуют тщательного анализа данных и сценариев развития.
О рисках перегрева и качестве данных
По оценке Набиуллиной, 2025 год стал непростым для экономики в части выхода из перегрева: опасность перегрева не всегда заметна на уровне отдельных компаний, но макроданные показывают, что спрос существенно превышает предложение.
Она также подчеркнула важность достоверной статистики и призвала не бояться открыто показывать истинную картину в экономике, поскольку качество данных критично для принятия взвешенных решений.
