Банки не имеют свободной рублевой ликвидности для покупки ОФЗ
По оценке руководства одного из крупных банков, у кредитных организаций сейчас есть средства в основном для кредитования клиентов, их основной операционной деятельности, а покупка ОФЗ возможна только при наличии свободной и уверенной ликвидности. Сейчас ситуация обратная.
С начала года из банковской системы произошёл массовый отток наличных — примерно 2 трлн рублей. Это усугубило дефицит рублевой ликвидности и уменьшило способность банков аккумулировать средства для покупки госбумаг.
Последствия для бюджета
Бюджет уже закончил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн рублей. Дополнительные расходы по оборонным статьям могут увеличить траты на 4–5 трлн рублей, в результате Минфину может потребоваться ещё 2–3 трлн рублей займов.
В планах на год были заложены заимствования на рынке в объёме порядка 4,4 трлн рублей, однако в июле аукционы по государственному долгу были приостановлены: цены ОФЗ резко упали, доходности выросли, а банки, ранее покупавшие бумаги, зафиксировали убытки на переоценке примерно в 200 млрд рублей.
Роль Центробанка и дальнейшие риски
Центробанк активно предоставляет банкам кредиты для покупки госдолга: с начала года в банковскую систему было направлено около 2,3 трлн рублей дополнительной ликвидности, общий долг кредитных организаций перед регулятором достигает примерно 6 трлн рублей.
Аналитики предупреждают, что дефицит бюджета в реальности может превысить заложенный уровень в законе о бюджете‑2026 (3,8 трлн руб.) и достигнуть 6,5–7,5 трлн рублей. По их оценкам, расходы превысят план ещё на 3–4 трлн рублей.
Эксперты ожидают, что бюджетная «дыра» начнёт увеличиваться уже осенью: нефтегазовые доходы сдерживаются субсидиями на восстановление НПЗ, а замедление экономики во второй половине года может привести к недополучению НДС, налога на прибыль и подоходного налога на сумму около 600–800 млрд рублей.
В сумме это создаёт серьёзное давление на возможности Минфина заимствовать на рынке без масштабной поддержки со стороны регулятора.
