Контекст и ожидания—обзор ситуации на рынке и монетарной политике.
ВТБ оценивает вероятность снижения ключевой ставки на декабрьском заседании примерно в 25–30 процентов, при условии дальнейшей стабилизации ситуации на топливном рынке.
ЦБ РФ удерживает ставку на уровне 14% второй месяц подряд, что связано с ускорившейся инфляцией и задержкой восстановления мощностей после атак беспилотников.
По оценке источника банка, вероятность снижения ставки в декабре может составлять до 25 базисных пунктов.
Чтобы понижение было возможно, критично, чтобы цены на топливо держались стабильно; тогда инфляционные составляющие будут расти медленнее.
За период 20–26 октября на АЗС Москвы и области бензин Аи‑92 и Аи‑95 подешевели на 0,85 и 1,42 рубля за литр, дизель — на 0,08 рубля.
Достаточно, чтобы топливо вело себя стабильно; по итогам октября баланс рынка близок к норме, и проблемы регионов с топливом должны пройти к концу года.
Экономисты Райффайзенбанка отмечают, что по данным Росстата годовая инфляция снизилась до около 6,6% благодаря снижению цен на топливо.
Снижение инфляции объясняется как корректировкой текущих цен на топливо, так и эффектом базы прошлого года; улучшения, как ожидается, сохранятся в ближайшее время.
ЦБ РФ пересмотрел прогноз по средней ключевой ставке на 2027–2028 годы, увеличив его на 1,0–1,5 процентного пункта; базовый сценарий предполагает среднюю ставку 12,5–13,5% в 2027 году.
Ожидаются восемь заседаний Банка России в следующем году; снижение может происходить не на каждом заседании, предполагается примерно в 4 из 8 случаев по 0,25 п.п.
По прогнозу ВТБ, ключевая ставка к концу следующего года составит примерно 13%, среднее значение — около 13,5%.